港口動(dòng)力煤價(jià)格保持高位震蕩走勢(shì)，動(dòng)力煤市場(chǎng)大概率呈現(xiàn)“跌不深、漲不動(dòng)”的態(tài)勢(shì)。短期來(lái)看，煤價(jià)大漲的機(jī)會(huì)幾乎沒(méi)有，煤價(jià)下跌也不可能。下周，煤價(jià)大概率呈現(xiàn)小幅上漲行情，但漲幅有限。

市場(chǎng)利好因素如下：首先，產(chǎn)地安監(jiān)仍約束供給。11月份，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量將延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)，但上半年減量基數(shù)較大，供給端產(chǎn)量恢復(fù)進(jìn)度慢于預(yù)期，鐵路發(fā)運(yùn)數(shù)量后繼乏力。本周三晚上，大集團(tuán)上調(diào)外購(gòu)價(jià)格，部分貿(mào)易商開(kāi)始穩(wěn)價(jià)惜售優(yōu)質(zhì)貨源。其次，需求呈階段性提升。華南地區(qū)仍有高溫出現(xiàn)，北方迎來(lái)中等強(qiáng)度冷空氣，拉動(dòng)北方供暖及火電負(fù)荷隨之增加，電廠日耗回升通道已打開(kāi);而目前，社會(huì)庫(kù)存同比下降，部分電廠并非不缺煤，而是等降價(jià)，整體存煤存在缺口，寒潮天氣即將到來(lái)，部分用戶(hù)坐不住了，開(kāi)始招標(biāo)采購(gòu)。再次，化工用煤存在一定支撐。鋼鐵、建材進(jìn)入消費(fèi)淡季，但受油氣價(jià)格影響，煤化工替代邏輯加強(qiáng)，對(duì)坑口和港口市場(chǎng)支撐較強(qiáng)。再次，進(jìn)口補(bǔ)充作用弱化。受河道低水位，限制駁船運(yùn)輸，RKAB配額收緊等影響，導(dǎo)致印尼貨源供應(yīng)緊張;疊加干旱天氣、河流水位偏低的運(yùn)輸物流瓶頸影響，印尼礦方報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，買(mǎi)方對(duì)高溢價(jià)的抵觸心態(tài)明顯。

市場(chǎng)利空因素如下：首先，保供政策持續(xù)加碼。上級(jí)主管部門(mén)要求電煤長(zhǎng)協(xié)法治化、鎖定資源壓縮現(xiàn)貨套利空間，并要求已達(dá)產(chǎn)礦12月底前繼續(xù)生產(chǎn)，聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)礦加快驗(yàn)收。其次，供給邊際修復(fù)加快。山西復(fù)產(chǎn)增量，疊加蒙陜煤炭核增，促使產(chǎn)煤放量預(yù)期提高，一旦核增批文落地或電廠采購(gòu)結(jié)束，優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)煤缺貨上漲將減弱。再次，需求放量尚需考驗(yàn)。厄爾尼諾背景下，今冬總體天氣偏暖，發(fā)電供熱用煤需求平穩(wěn)，壓制冬儲(chǔ)采購(gòu)力度和遠(yuǎn)期預(yù)期。全國(guó)統(tǒng)調(diào)電廠、重點(diǎn)電廠存煤均在高位，終端對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)迫切性低，依靠長(zhǎng)協(xié)保供，少量采購(gòu)現(xiàn)貨。第四，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)弱。從11月1日起，多地鐵路運(yùn)費(fèi)下浮，部分箱型降幅達(dá)5-15%。有利于產(chǎn)地和疆煤外運(yùn)，給港口煤價(jià)上漲增加壓力。第五，“銀十”已過(guò)，非電行業(yè)采購(gòu)力度減弱，促使煤價(jià)支撐力度下降，下游詢(xún)盤(pán)低迷，成交稀少。

綜合分析，若此輪煤價(jià)能實(shí)現(xiàn)溫和上漲，大概率會(huì)上漲兩周左右;若漲幅過(guò)快，那么，上漲時(shí)間就不會(huì)很長(zhǎng)。